10月27日，上海有色網分析師楊小婷為大家帶來了以在豐水期尾巴看金屬硅四季度供需為主題的行情直播，此次行情直播中，分析師首先帶大家展望了金屬硅第四季度供需情況，然后為大家展望了有機硅、多晶硅新增產能第四季度投放情況，最后對金屬硅價格進行了預測。

金屬硅Q4供應展望

2021年1-9月金屬硅產量同比增39%，全年預計達278萬噸歷史新高。

電力供給不足致Q4金屬硅產量下滑難以避免。雙控限產對于金屬硅供給端的影響更明顯。金屬硅主產地云南、新疆、四川均面臨減排壓力，金屬硅廠家在9-11月期間很難正常釋放產量，同時供電不足也是限制主產區產能釋放的一個原因。華東、華南等金屬硅消費集中的區域雖因限電影響下游需求，但短期限產后多已恢復。

西南枯水期臨近，Q4云南、四川金屬硅開工負荷季節性減少；新疆大型企業因供電限制、降能耗等原因同樣有減產壓力。2021年1-9月我國97硅、再生硅產量合計24萬噸，一定程度上補充金屬硅供應缺口。國內外金屬硅價格倒掛吸引進口，2021年1-9月金屬硅進口量達0.4萬噸，同比增加782%。

2021年末金屬硅季節性累庫數量將遠低于10年均值。

內貿需求增加、出口量下降致金屬硅港口社會庫存下降成趨勢。2021年金屬硅累庫水平將低于10年均值，開啟新的庫存周期。預計至2021年末金屬硅社會庫存總量僅在7萬噸左右，同比下降13%。

有機硅、多晶硅新增產能Q4投放情況

有機硅、多晶硅罕見跟漲原料金屬硅

硅氧烷：內外需求強勁拉動有機硅產品突破歷史新高，價格中樞決定于原料金屬硅價格。由于國內產能替代海外供給的疫情后邏輯依然成立，預計DMC在50，000-55，000元/噸附近可以維持。

多晶硅: 原料金屬硅價格暴漲拉動多晶硅再次進入上漲通道，硅料企業順利轉嫁成本上行壓力。然而11-12月硅料價格或受下游低開工影響有回調風險。

鋁合金加工費虧損成本壓力大硅價飆漲改變鋁合金計價模式

再生鋁合金：限電、廢鋁供應緊張、金屬硅高位、汽車“缺芯”等等問題影響再生鋁合金開工率修復。

原生鋁合金：主要輔料金屬硅飆漲，原生鋁合金難抵虧損，衍生出“金屬硅-鋁合金加工費”價格聯動的新計價模式。

汽車產銷量同比維持增長趨勢，2021年1-9月產銷量同比增幅7.5%、8.7%。

金屬硅外貿訂單由大幅虧損轉盈利外匯管制影響出口商美金報價

金屬硅外貿利潤波動大：5-7月金屬硅外貿單大面積虧損，8月虧損收窄，至10月外貿價格高于國內，出口商轉為盈利。

金屬硅出口量同比維持大增2021年增幅有望達29%：2021年9月中國金屬硅出口量為7.2萬噸，環比增加6%，同比增加32%。2021年1-9月金屬硅累計出口量60.5萬噸，同比增加40%。

2021年金屬硅需求增速21%，重點關注有機硅、多晶硅新產能釋放進度。

2021年單體新投產能80萬噸，年產量同比增速達10%，2021年出口量有望接近80萬噸，同比增幅29%，新投產能18萬噸中有14萬噸集中于2021年Q4投料，預計全年硅料產量達48萬噸，同比增幅22%，汽車消費回升，2021年鑄造鋁合金總產量同比增速或達9%。綜上，2021年金屬硅內、外需合計同比增速預計達21%。

金屬硅價格預測

2021年金屬硅幾無新增產能，直至2022年豐水期新增產能才能大量投產。

2022H1金屬硅供給缺口的大小取決于西南枯水期供電水平以及下游新增產能投放速度。

供給彈性弱下游擴產迅速，2021金屬硅存供給缺口2022缺口放大。

“雙碳”政策背景下金屬硅成本上行成定局，資源型商品定價邏輯改變。SMM認為，短期供應縮減、鋁合金需求恢復、海外節前備貨等因素影響下11月金屬硅價格有反彈希望，但12月或因硅廠年末主動降庫原因硅價存下行壓力。2022年6月豐水期來臨前硅價高位維持無憂，價格景氣有望持續至2023年。風險方面需關注有機硅、多晶硅新增產能投產延后，疫情結束有機硅消費回落以及金屬硅新建產能投產超預期。

SMM觀點，產能限制金屬硅供給絕對量，原料品質影響高品位硅產出比例，金屬硅結構性短缺短期無法緩解。有機硅、多晶硅領跑金屬硅消費，鋁合金、出口消費占比下降。需方長期以來的強勢被金屬硅的供給緊張所扭轉，產業鏈利潤向上游轉移。（來源：上海有色網企鵝號）